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公用事业行业:核电审批或将常态化,产业迎来复苏期

时间:20-09-06 09:33    来源:金融界

9 月 2 日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,海南昌江二期核电项目、浙江三澳(苍南)一期核电 项目在会上获得核准。

积极稳妥推进核电产业,利于扩大投资、清洁转型、保障就业

会议指出,积极稳妥推进核电项目建设,是扩 大有效投资、增强能源支撑、减少温室气体排放的重要举措。会议核准了已列入国家规划、具备建设条件、采用“华龙一号”三代核电技术的海南昌江核电二期工程和民营资本首次参股投资的浙江三澳核电一期工程。两个项目有效总投资超过 700 亿元,将带动大量就业。

推动核电产业健康发展,常态化核电审批系大势所趋

核电行业作为高密度能源对满足我国电力需求、促进能 源结构转型、优化能源布局起到重要作用,在我国低碳能源体系中扮演关键角色。福清华龙一号、三门 AP1000、台山 ERP 等三代机组的全球首堆均在我国投产商运,因此,有必要根据运行情况评估三代核电技术 的安全可靠性。本次多台机组核准距 2019 年初核电审批重启相隔一年又八个月,我们认为或因三门 2 号机组 2019 年因设备缺陷实施了停机小修导致三代机组安全评估时间拉长。本次核准一次性审批两种机型四台机组表 明未来我国核电审批将有序化、常态化,我们认为未来我国核电或根据供用电格局一年审批 4-6 台核电机组。

前期投资大、运营成本高,提升核电经济性乃当务之急

作为长生命周期行业,前期投资大,工程建设、运营 成本高的问题制约核电发展。三代核电的安全要求更高,抬高了设备制造、核电机组建造和运行成本,中国核 能行业协会在《我国三代核电经济性及市场竞争力研究报告》指出,首批三代核电——AP1000 及 EPR 项目的 上网电价均在 0.50 元/千瓦时左右,明显高于国家发改委确定的 0.42 元/千瓦时左右的上网电价水平。核电经济 性及市场竞争力已成为阻碍我国核电发展的重要因素,有必要通过改进优化设计、建安一体化等手段降低三代 核电项目工程造价,通过提高核电站运维、检修技术水平降低运维成本。

国产化助力降成本,核电产业链有望迎来复苏期

关键设备的国产化能力提高为下一步核电技术降本提供空 间。随着我国核电发展壮大,包括核岛和常规岛关键设备设计、制造核心技术在内,国内核电装备制造业产品 供应链全面覆盖我国国内建设的各类核电堆型,当前核电设备国产化率已达到 85%以上,主泵、DCS、重要阀 门等长期依赖进口的设备已逐步实现国产化,并形成较高的技术壁垒。新一轮核电审批有望引领核电产业链进 入复苏期,在安全壳穹顶吊装(FCD 后 24 个月)前后,处于集中供货状态的长周期(生产期超过一年)设备 最先获益;短周期设备供应商如阀门等逐步迎来发展拐点;而核电运营商将获得长期项目收益。

投资建议

三代核电项目审批再启动,核电项目审批将更加有序化、常态化。核电赛道技术壁垒与专业要求铸就护城河, 建议关注长周期设备制造商东方电气(600875),核电风机市场龙头南风股份,风股份核电运营以及核技术应用领域中国 广核、中国核电以及在核电领域深度投资布局的浙能电力。

风险提示:在建核电工程投产进度不及预期;电价下调;核安全风险;政策风险;国际政治局势变化。